By Gurus Mundi on 19 junio, 2013
Aunque parezca mentira, así es. Este viernes día 21 de Junio de 2013 el Ecofin debatirá el orden en el que la confiscación bancaria futura (no está previsto por el momento revelar la fecha en que se producirá el corralito, algo es algo…) afectará a los devotos clientes de los bancos. Por un lado está la postura española, que lógicamente ha hecho su carta a los Reyes Magos e intenta convencer inútilmente a Holanda y Alemania para que se garanticen todos los depósitos que excedan los 100.000′- eur. Pero la postura de los que mandan en Europa es la de equiparar a los depositantes (o suscriptores de cualquier producto financiero que introduzca su dinero en el balance de los bancos) a los bonistas de deuda senior. Continue reading “El Ecofin discute este viernes la directiva para robarte tu dinero del banco.”
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By Gurus Mundi on 13 junio, 2013
Siguiendo con lo que ya adelantamos en nuestro anterior artículo “La Bestia se está despertando…“, tratemos de arrojar algo de luz al sorprendente comportamiento del mercado de los metales preciosos. La demanda física de monedas y lingotes de oro y sobre todo plata se está disparando semana a semana. Y es muy significativo que, por primera vez en la Historia, la cotización de los futuros, ETFs y demás instrumentos de inversión no ligados de forma muy directa con la posesión física de oro y plata, se está negociando con descuento sobre los lingotes y monedas reales. Si eso no es desconfianza en los Mercados de metales y en las políticas de impresión de dinero fiduciario (fiat money), que baje Dios y lo vea. Y lo que es peor, difícilmente se puede revertir el dopaje del quantitative easing que suministra la FED y del BCE, sin llevarse por delante la incipiente recuperación norteamericana y/o hacer estallar la Eurozona en al menos dos pedazos. Continue reading “¿Qué le está pasando al Mercado de oro y plata?”
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By Gurus Mundi on 11 junio, 2013
Pasada la primavera del 2011, algunos ya nos dimos cuenta de que estábamos ante el escenario más complejo que jamás habíamos vivido en los Mercados, y efectivamente, el 2011 fue un annus horribilis. Sin embargo, no tanto en resultados (en 2008 cayeron mucho más los Mercados), sino en alteraciones jamás vistas en el sistema financiero. En ese otoño escribimos un artículo titulado “La Volatilidad no deja ver el Bosque“, y os recomiendo releerlo para comprender mejor a lo que nos enfrentamos en estos momentos y lo que os comentaremos a continuación.
Finalizado ese 2011, sin embargo, hemos tenido una apacible luna de miel que ha durado aproximadamente 5 trimestres. Durante este tiempo no nos hemos cansado de repetir a nuestros Clientes que no se había resuelto ninguno de los letales problemas que afectan a la periferia europea, o sea a todos nosotros. Y que la prima de riesgo, la renta variable y la renta fija aparecían un remanso de paz sólo y exclusivamente porque la Bestia estaba dormida. Nada más. Pues bien, queridos lectores, la Bestia se está despertando, y con ella las miserias de nuestras economías, los desajustes sistémicos y las caídas indiscriminadas de los Mercados. Continue reading “La Bestia se está despertando…”
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By Gurus Mundi on 6 junio, 2013
Esta misma semana publicaba nuestro amigo Marc Garrigasait (que por cierto acaba de lanzar un nuevo fondo llamado Panda Agriculture & Water), este artículo en Cotizalia en el que incluye el gráfico interactivo que os enlazo al final, que aunque algo obsoleto e inexacto, resulta muy revelador de cómo está el patio de la solvencia mundial.
Algunas voces como la de Bill Miller comienzan a atreverse a decir lo que venimos advirtiendo desde hace años en artículos como ”El Flight to Quality de la Solvencia“: que el riesgo se ha apoderado de lo que tradicionalmente se había considerado el Sancta Sanctorum de la seguridad, o sea la renta fija de los países y las empresas más desarrolladas. Y eso incluye, por supuesto, a todos los productos garantizados por la banca (como empresas con balances quebrados que son), desde los depósitos hasta la deuda de la propia entidad en todas sus formas o los estructurados más o menos maquiavélicos. Continue reading “Hay que elegir entre solvencia o baja volatilidad”
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By Gurus Mundi on 9 mayo, 2013
En el mundo de la inversión existen diversas estrategias o criterios en los que basarnos para seleccionar los activos donde queremos depositar nuestro dinero. En la renta variable (aunque también podríamos aplicarlo parcialmente a la renta fija y en menor medida a otros tipos de activos como las materias primas), esencialmente tenemos tres criterios genéricos:
- El análisis de los datos fundamentales de las empresas: Estudio de balances, cifras de ventas, beneficios, gobierno corporativo, etc. Y todo ello en pasado, presente y previsión futura.
- El análisis técnico: Psicología del Mercado, que que interpreta los gráficos que conforman las cotizaciones de las acciones constantemente.
- El análisis de las tendencias macroeconómicas: Como un buen complemento del primer criterio. Continue reading “Clase media creciente como criterio de inversión.”
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By Gurus Mundi on 7 mayo, 2013
Es curioso ver como en la periferia europea aún se tiene la convicción de que nuestros Estados mantienen su condición de ente público. De países soberanos con poder de decisión sobre todos sus atributos estatales, como cualquier nación del mundo mundial. Por ejemplo que, como Estado independiente que somos, seguimos decidiendo nuestro gobierno económico, fiscal, monetario, y de políticas laborales, sociales y económicas en general. Que somos y seremos países soberanos, pase lo que pase con nuestras economías. Más pobres o más ricos, más repúblicas bananeras o países prósperos aspirantes al G20 (sic), pero siempre dueños de nuestro destino. Nos equivocamos. Continue reading “España, S.A.”
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By Gurus Mundi on 24 abril, 2013
La preocupación de mantener nuestros patrimonios en la divisa correcta, es algo que siempre ha preocupado y mucho a cualquier tenedor de fortuna o ahorros. En tiempos de la Peseta, el inversor que se preciara debía tener la mayor parte de sus activos “en divisas”, USD o CHF mayoritariamente. Y posteriormente, con la llegada del Euro, el escenario para los ahorros españoles se clarificó bastante, ya que de la noche a la mañana gozábamos de una divisa referente mundial en nuestros propios bolsillos. Continue reading “El mundo, y nuestras inversiones, son cada vez más multidivisa”
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By Gurus Mundi on 22 abril, 2013
Nos comentan algunos profesionales que gestionan patrimonios inmobiliarios de familias adineradas, que desde que ocurrió el corralito y la confiscación del 60% de los depósitos bancarios en Chipre, su negocio de compra-venta de inmuebles se ha visto potenciado. Muchos inversores españoles y periféricos en general, ante su incapacidad de encontrar una solución que resguarde su dinero de afectaciones como la chipriota, están tomando la determinación de comprar inmuebles en su propio país. Continue reading “¿Están mis ahorros a salvo de la confiscación si compro inmuebles?”
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By Gurus Mundi on 15 abril, 2013
Este fin de semana llegó a mis manos una entrevista a la economista de Harvard, Carmen Reinhart, realizada por Spiegel Intl. En ella, como siempre, Reinhart da en el clavo cada vez que abre la boca. Explica que los bancos centrales facilitan las condiciones del crédito a tipos casi cero, como forma de default ordenado y sutil. Continue reading “De perdidos, al mar Mediterráneo. Reinhart o Soares”
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By Gurus Mundi on 11 abril, 2013
La Eurozona como tal no tiene futuro, puesto que la decisión final de los países solventes del norte es la de apartarse y que cada palo aguante su vela. De ese modo, sin esa tan cacareada solidaridad europea prometida por los políticos, que ha resultado ser tan ingente como imposible, las diferencias económicas entre el corazón europeo y la periferia no hacen más que ampliarse. Y a nadie se le debería escapar que la esencia fundacional de la moneda única y de la Eurozona era precisamente esa convergencia económica que hoy se ha convertido en una divergencia creciente e imparable. Sin esa convergencia de las cifras macroeconómicas de cada Estado, no es posible cohabitar en una misma moneda, un sólo banco central ni una misma política monetaria. Y los ideólogos como Miterrand o Helmut Kohl sabían que la Europa que ellos soñaron sería convergente económicamente, o jamás podría llegar a ser. Continue reading “La Eurozona ha muerto: Viva Europa.”
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By Gurus Mundi on 4 abril, 2013
A nadie se le debería escapar que lo ocurrido en Chipre puede ser el camino a seguir en el resto de la periferia, y por tanto deberíamos interesarnos muy mucho por los detalles (residencia preferida del diablo) de ese corralito/confiscación. Una de las preocupaciones, obsesiones más bien diría yo, que deberían tener los inversores periféricos en estos momentos, es la de saber si se han afectado en Chipre todos los saldos depositados en los bancos, o por el contrario se ha confiscado solamente el dinero (un porcentaje real aún por calcular) que ha entrado efectivamente en sus balances. Continue reading “En Chipre no se han confiscado los fondos de inversión, sólo los depósitos.”
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By Gurus Mundi on 28 marzo, 2013
A estas horas de Jueves Santo los empleados de la banca chipriota habrán ya recibido instrucciones surrealistas para abrir las puertas de los bancos después de dos semanas de haber estado cerrados a cal y canto. Seis horas de apertura al público en las que no se van a poder realizar reintegros superiores a los 300 euros, no se podrán cobrar cheques ni realizar transferencias al extranjero superiores a 3.000′- €. Tampoco se podrán sacar del país físicamente, o sea que el bloqueo alcanza incluso a los previsores que guardaron su dinero en el colchón. Continue reading “El Corralito empieza hoy.”
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By Gurus Mundi on 27 marzo, 2013
Fuera máscaras. Las pelotas multinacionales de deuda apalancadas con mera confianza han dado paso a un atisbo -por el momento sólo eso- de cruda realidad. Y esa realidad no es otra que la negativa por parte del norte de Europa a seguir comprometiendo su dinero en los agujeros negros del sur y la periferia.
Algunos lo querrán justificar diciendo que ha sido un golpe de efecto por parte del Neurogrupo contra las bolsas impunes de dinero negro de la mafia rusa, otros simplemente lo achacarán a la negligencia del presidente Anastasiades en la forma de gestionar el enésimo rescate in extremis, con negociaciones en las madrugadas de lo que debía ser un corralito de fin de semana largo, y que puede durar meses. Pero no. Lo ocurrido en Chipre es un cambio radical respecto al mantra repetido hasta la saciedad por los todos dirigentes de la Neurozona desde el inicio de esta crisis, allá por el 2007. Un discurso machacón que siempre ha pretendido cuadrar el círculo del endeudamiento periférico con promesas de dinero que no existe. Continue reading “La Neurozona”
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By Gurus Mundi on 20 marzo, 2013
Era de esperar, el corralito estaba repleto de paja y escombros secos, y el calor abrasaba. Ahora nadie sabe cómo apagarlo porque hay muy poca agua en esa casa, apenas unos baldes que están comprometidos con el huerto para salvar algo de la paupérrima cosecha. Los vecinos de alrededor tienen pozos, pero jamás les dieron su permiso para extraer de ellos ni una gota de agua. Y no porque sean mala gente o insolidarios, no, sino porque sus respectivas cosechas, y por tanto su supervivencia, también dependen de lo que queda en esos pozos, que es más bien poco. La sequía que azota la región desde hace un lustro, ya mella cruelmente el bienestar de las familias de esta zona, cada vez más pobre, de la periferia de la Gran Ciudad. Continue reading “Hay fuego en el corralito.”
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By Gurus Mundi on 17 marzo, 2013
La rima es fácil. Pero no existe ninguna animadversión hacia ese pueblo, ni mucho menos, ya que lo ocurrido en Chipre sería comparable con lo acontecido en el resto de la periferia del sur de la Eurozona. Las circunstancias y las rimas de un griego, italiano, español o portugués son distintas, pero los paralelismos son innegables, e idiotas (en su acepción de engreído sin fundamentos o que carece de instrucción) los hay en todas partes. Continue reading “Chipriotas o idiotas”
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By Gurus Mundi on 15 marzo, 2013
Parece que el mundo se divide entre las personas que ahorran y las que no lo hacen. Pero muchos de los que dicen vivir al día, en algún momento de sus vidas (mayoritariamente en su madurez) y con el permiso de los azotes de esta crisis, tienden a ahorrar algún dinerito para su vejez o para el futuro incierto. Sin embargo la mayoría de estos previsores jamás se han considerado Inversores, sino simples ahorradores. Warren Buffett dijo que invertir es gastar menos hoy para que en el futuro podamos gastar más, y dio en el clavo, como casi siempre. Continue reading “Médicos, abogados, economistas o empresarios: Todos somos Inversores.”
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By Gurus Mundi on 11 marzo, 2013
La mayoría de empresarios, empleados, parados e incluso funcionarios de este país se preguntan hasta cuándo va a durar esta crisis, esta agonía para el Estado del Bienestar que azota a las economías domésticas y empresariales de forma aguda y persistente. Pero me temo que la respuesta no coincide con las esperanzas de la población español. Continue reading “Seremos el mercado alemán de los años 20″
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By Gurus Mundi on 12 febrero, 2013
Para muchos inversores este ha venido siendo el gran dilema desde que la periferia europea ha comenzado a hundirse financieramente. Cuando la insolvencia de la banca española ha entrado por la puerta, como es natural los inversores más prudentes han saltado por la ventana… y en dirección a Luxemburgo, mayoritariamente. Y es que ese pequeño Ducado se ha convertido, desde hace ya algunas décadas, en el Wall Street de la Eurozona. Londres y su City siguen siendo un centro financiero pseudo-europeo gigantesco, pero a efectos de transparencia fiscal, de afinidad a Bruselas y a su moneda única, Luxemburgo viene siendo mucho más “Eurozone friendly“. Continue reading “¿Debo invertir desde España o desde Luxemburgo?”
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By Gurus Mundi on 4 febrero, 2013
A pesar de ser el miembro de los BRIC que nos queda más cerca, la economía rusa sigue siendo una gran desconocida para el inversor español. Sin embargo ya empezamos a ver a sus habitantes viajando masivamente por todo el mundo. Y poco a poco nos vamos familiarizando con su aspecto y su idioma, porque cada vez más, el turismo ruso inunda las costas mediterráneas desde la Riviera Turca hasta la Costa Brava. Son ya bastante habituales las cartas de los restaurantes en alfabeto cirílico, y eso es un síntoma inequívoco de que sus rublos empiezan a correr sustancialmente por los balances de nuestras empresas. Continue reading “Desde Rusia con Valor.”
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By Gurus Mundi on 17 enero, 2013
A la mayoría de inversores poco les importa lo que hubiera podido ocurrir. Tan sólo valoran y califican la calidad de sus apuestas por su resultado final. O sea, que a menudo sin ser conscientes de ello, suscriben el viejo dicho de: “bien está lo que bien acaba”.
Pero cuando en la ecuación de la inversión dejamos atrás el simple resultadismo y contemplamos algo tan sutil y complejo como el Riesgo de pérdidas definitivas que se ha asumido realmente (que no la volatilidad), la cosa se complica… pero para bien. Y esto es de especial importancia en este New Normal, donde la seguridad y el riesgo han cambiado de manos ante el estupor y la ignorancia del mundo financiero, como ya advertimos en “¿Quién se ha llevado mi riesgo?” Continue reading “Cuando el rendimiento no basta.”
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