Ya está aquí la UE a dos velocidades.

euro-collapse.top

Para ponernos en situación merece a pena releer el artículo titulado El proyecto secreto del Super-Estado Franco-Alemán, en el que destacamos el radical cambio de planes que los dirigentes del corazón de la Unión (sic) han planeado para los Estados que no pueden seguir el ritmo económico de los países más avanzados de la UE (léase periferia y centro). Podéis leer también el demoledor documento original redactado en este sentido por los ministros de exteriores de Francia y Alemania en el pasado mes de Junio, como reacción al Brexit, y que se filtró muy discretamente en algunos medios de segunda fila. Sigue leyendo

Share

Writedown selectivo de deuda.

14688603779558

Hace unos meses escribimos un artículo titulado The Big Writedown en el que advertíamos de la posibilidad de que el callejón sin salida de la deuda masiva en la que está todo el mundo sumido pudiera ser soslayado de manera, digamos, imaginativa. Esa fórmula no es otra que la de eliminar selectivamente emisiones de deuda que en su práctica totalidad estén en manos de los respectivos bancos centrales. De ese modo, la pérdida que conlleva todo default se contabilizaría en los únicos balances contables del mundo que se pueden cuadrar fabricando dinero de la nada y moldear como un chicle, o sea los balances de los bancos centrales. Sigue leyendo

Share

Deutsche Bank: The Big Short.

la-alerta-roja-por-deutsche-bank-apunta-a-un-colapso-europeo-tipo-lehman-brothers

Edward Misrahi, gestor de Ronit Capital, ex-partner de Goldman Sachs y Eton Park, ha declarado recientemente en una entrevista a Businessinsider.com que su opción número 1 para cubrir una cartera ante una caída generalizada de los Mercados sería la acción de Deutsche Bank. Advierte que cualquier banco europeo tiene un horizonte muy incierto, bien sea portugués, italiano o británico afectado por el Brexit. Pero su seguro preferido ante un tail-risk sería la venta de la acción de dicho banco alemán, para el cual pronostica una próxima nacionalización como única salida para evitar el colapso bancario generalizado. Sigue leyendo

Share

El proyecto secreto del Superestado Franco-Alemán.

frenchgerman1

Con nocturnidad y discreción, los Ministros de Exteriores de Francia (Jean-Marc Ayrault) y Alemania (Frank-Walter Steinmeier) han acordado bilateralmente una serie de propuestas que contradicen radicalmente el modelo de Unión Europea que nos han venido vendiendo los euroburócratas desde hace décadas. La pregunta del millón es a quién proponen esta nueva Europa, y si esta declaración de intenciones es sólo eso o más bien un anuncio en toda regla del nuevo camino que va a emprender el núcleo duro de países europeos, comenzando por el eje Franco-Alemán y sumando al Benelux y a Italia (más por su historia fundacional que por su estado económico actual, obviamente). Sigue leyendo

Share

Si el Bremain hubiese ganado.

BremainEl analista John Mauldin, siempre clarividente, pone sobre la mesa los profundos cambios a los que se enfrenta la UE después del resultado del referéndum británico. Está por ver si finalmente se produce la salida que el pueblo ha solicitado a sus dirigentes, puesto que la política en general, y la UE en particular, son especialistas en obviar la voluntad popular aunque se haya realizado un recuento de votos transparente y oficial. No en balde la Euroesquizofrenia parece un mal endémico desde que el Viejo Continente existe. De todos modos, aunque el Reino Unido no se acabase separando de la UE, los problemas que debería afrontar Bruselas son y seguirían siendo tremendos. Hagamos pues el ejercicio de numerar algunas de las patatas abrasantes que a juicio de Mauldin la UE seguiría teniendo en sus manos aunque hubiese ganado el Bremain: Sigue leyendo

Share

Sólo gana la Democracia.

ukEl Brexit ha venido y nadie sabe comoha sido. Los burócratas de uno y otro lado del Canal de la Mancha lo tenían todo controlado menos las urnas. Lo malo es que un “loco” llamado Cameron decidió volver a apostar todo al negro, al igual que hizo con el referéndum escocés, solo que esta vez salió el rojo. Y claro, cuando un dirigente gana un referéndum, se convierte en el héroe de la Democracia a ojos de todo el mundo. Pero cuando lo pierde -y el resultado de la votación perjudica a muchos, como a priori parece ser el caso del Brexit- se convierte en un villano que ha puesto a los demás en un riesgo tan innecesario como temerario por su ego ludópata. En ese caso la Democracia pasa a un segundo plano y nadie se acuerda de que ese resultado es la voluntad de la mayoría del pueblo, ni de que esa es la esencia de nuestro Sistema político.

Aunque a muchos se les difumine la frontera, los intereses económicos del Sistema Finananciero no deberían estar por encima del Sistema Político, o sea de las decisiones democráticas, aunque éstas sean desafortunadas o temerarias. Europa no debería caer en la tentación de gobernar la UE bajo las directrices económicas sino políticas, democráticamente determinadas. Pero la realidad es que tenemos una UE cuyo presidente no es fruto de un proceso electoral como el de por ejemplo los EE.UU. Y unos lobbys poderosísimos (Troika) que ejercen presiones insoportables y que de facto gobiernan más que el presidente no electo (Juncker). Sigue leyendo

Share

La distorsión de la deuda global.

yield_curves

Diversos analistas de medios como por ejemplo el WSJ o BusinessInsider, revelan que está ocurriendo algo inusual en los tipos de interés norteamericanos, aunque la verdad sea dicha, motivos para que el Sistema financiero se comporte de modo extraño y jamás visto no faltan, desde luego. Para ponernos en situación, cabe recordar que cuando una economía -como le está sucediendo ahora mismo a la norteamericana- consigue unas cifras próximas al pleno empleo y una inflación cercana al codiciado 2%, su curva de tipos se acentúa. Esa es una consecuencia lógica de la mejora de las perspectivas económicas, ya que en un escenario donde empiezan a surgir cantidad de buenas oportunidades de negocio, es normal que los inversores exijan mayor rendimiento a cambio de bloquear su dinero a largo plazo, y menor renta a vencimientos cortos. La consecuencia gráfica es una mayor pendiente en la curva de tipos de esa moneda, como se ha visto en infinidad de ocasiones a lo largo de la historia. Sigue leyendo

Share

Los Bancos Centrales y el auge del extremismo.

DanielleblueOs recomendamos una lectura para el fin de semana. Se trata del artículo que encontraréis enlazado al pie de este post, escrito por Danielle DiMartino Booth, analista económica especializada en bancos centrales. Danielle Booth supo prever hace una década la catástrofe que supuso la burbuja inmobiliaria y el abuso de crédito hipotecario ejercido por los bancos norteamericanos. Recordemos que la llamada “crisis subprime” fue el fenómeno que originó el colapso del Sistema Financiero, que hoy en día se mantiene aún en pie sólo gracias a (o por culpa de) la respiración artificial proporcionada por los bancos centrales, a costa del crecimiento y la riqueza de las próximas generaciones.

Antes de que tachéis a esta analista de exagerada y catastrofista, os queremos recordar que Danielle fue la mano derecha del ex-Presidente de la FED de Dallas Richard Fisher durante los 10 años de su mandato. Fisher (y su mano derecha Danielle) se enfrentaron a Bernanke cuando éste inició la fabricación masiva de dinero/deuda. Y en 2013 Fisher y Booth también se mostraron firmemente en desacuerdo por la puesta en marcha de la tercera ronda de Quantitative Easing, por considerarlo ya “one step too far”.

Si queréis ponderar un poco más el análisis de Danielle, podéis leer también lo que decían de ella en ZeroHedge el pasado año: “Another FED Insider Quits, Tells The Truth“. Por nuestra parte tan solo recordar las advertencias que hemos reiterado desde el 2013 en artículos como “La Era de los Bancos Centrales“.

Ya sabemos que algunos de vosotros consideráis que nuestros artículos son generalmente demasiado pesimistas. Pero quizá, después de leer a Danielle, los nuestros os resulten incluso un tanto “happy flowers” 😉 En cualquier caso, os deseamos un feliz fin de semana y que este bofetón de crudo realismo titulado “Central Banks and the rise of extremism” no os lo estropee:

“Central Banks and the rise of extremism.”

Share

Rentistas, bonistas y demás especies en vías de extinción.

Evolucion-politica_EDICRT20130628_0001_3Resulta evidente que la ingente labor de los bancos centrales del mundo desarrollado está acabando con uno de los pilares del Sistema financiero hasta hoy conocido: La llamada genéricamente renta fija. Y no sólo los bonistas o rentistas van a sufrir pérdidas -o en el mejor de los casos ausencia de rentas- sino que junto con ellos hay un mundo de inversores institucionales que dependen también de retornos estables a largo plazo, como por ejemplo aseguradoras o fondos de pensiones públicos y privados. ¿Qué están haciendo estos inversores ante la ausencia de rentas y el oscuro horizonte de la renta fija? La respuesta es tan diversa como el perfil de los afectados. Sigue leyendo

Share

El Silencio de los Conservadores.

Hace unos 4 años la situación de las economías europeas divergía tanto que los Mercados cotizaban defaults en casi toda la periferia. Las primas de riesgo arrojaban a media Europa en brazos de la insolvencia y Alemania le negaba a Draghi el permiso para inundar de billetes el sur del continente. La cuenta atrás para la ruptura de la UE estaba en marcha, y así lo advertimos entonces en Gurusblog. Sin embargo, contra todo pronóstico (al menos el nuestro), Draghi desoyó las consignas de Schäuble y comenzó a ampliar el balance del BCE como venía haciendo la FED desde 2008. Ese fue el inicio del rumbo a lo desconocido del colectivo de economías desarrolladas. Sigue leyendo

Share

Putin y el conflicto de Oriente Medio, 2 años después.

Algunos recordaréis el artículo que publicamos hace poco más de dos años titulado “Los Motivos de Rusia”. Por aquel entonces los medios de comunicación occidentales no veían (y no ven) más allá de sus narices e insistían en advertir de la voluntad demoníaca de Putin de invadir toda Ucrania después de anexionarse Crimea. Ignoraban sesgadamente que el presidente electo ucraniano, Yanukóvich, había sido derrocado con un golpe de Estado bautizado como Euromaidán, Revolución de la plaza Maidán, Revolución de la Dignidad y demás eufemismos edulcorados. El caso es que, al margen de que dicho golpe/revolución se ha traducido con el tiempo más bien en perjuicios que en beneficios a los ucranianos en su conjunto, la opinión pública occidental temía que la respuesta militar rusa sobre Crimea fuese sólo el principio de una invasión bélica paneuropea al más puro estilo secular. Os recomendamos su relectura antes de proseguir con nuestras reflexiones a día de hoy, 2 años después. Sigue leyendo

Share

Grecia: La hora de la verdad.

Ha llegado el momento. El último cartucho ha sido ya disparado, y no es otro que la reunificación de los pagos de principal que Grecia le debe al FMI del mes de Junio hasta el último día del mes. O sea, que el 30 de Junio es la hora de la verdad, puesto que todos los conejos posibles ya han sido sacados de las chisteras de los euroburócratas en estos ya casi 3 años de agonía helena.

Ayer se solicitó in extremis que los vencimientos de Junio, que comenzaban hoy mismo día 5 y seguían con otro vencimiento el día 12, se reunificasen en un sólo pago al día 30. Ésta era ya la última posibilidad legal establecida de aplazamiento sin caer en el default manifiesto. No va más. Fin de la pantomima y de los teatralismos entre Varoufakis, Tsipras, los hombres de negro, la mano de hierro de Dijsselbloem, Merkel y la vaselina de Draghi y Lagarde. El último día de Junio Grecia caerá en quiebra oficialmente (extraoficialmente hace años que ya lo está), a no ser que Alemania y el resto de “ricos del norte” den su brazo a torcer, o sea paguen las deudas de los corruptos del sur, lo cual resulta del todo inverosímil. No olvidemos que algunos bancos centrales ya preparan contingencias inconfesables para el “Greexit” desde hace más de 3 años. Sigue leyendo

Share

Renta fija: La burbuja de la tormenta perfecta

Las políticas de tipos cero que se han venido sosteniendo desde los Bancos Centrales del mundo más desarrollado para evitar el colapso de la deuda, han distorsionado por completo el sistema financiero. Los efectos colaterales de regalar el precio del dinero y la barra libre para evitar que los hiperendeudados (todo el mundo desarrollado) quiebren, son letales para los que deben generar rentas. Es un escenario amable con los insolventes pero muy hostil para los inversores, que se ven abocados a prestar su dinero a cambio de míseros rendimientos ofrecidos por emisores cada vez más peligrosos e insolventes.

A medida en que el dinero de los inversores se desplaza hacia la deuda más insolvente buscando desesperadamente unos puntos de rendimiento, la burbuja en los precios de toda la deuda, tanto desarrollada como emergente y en toda su curva, se hincha más y más. Los emisores más solventes o con bancos centrales dispuestos a comprarlo todo, tienen buena parte de sus curvas de tipos ya en negativo, o sea que los inversores deben pagar por prestarles su dinero. De igual modo los emisores menos solventes viven en una nube de liquidez que les permite endeudarse más y más pagando tipos como si fuesen grandes nombres multinacionales solventes. Sigue leyendo

Share

Banco Madrid o el corralito temerario

Banco Madrid es el primer banco que el Estado y sus reguladores dejan caer en esta crisis de deuda galopante. De hecho técnicamente no se le ha dejado caer, es decir que no se ha caído por la ausencia de un rescate con fondos del Estado, como se ha venido rescatando en los últimos años a las demás entidades insolventes, sino que se han tomado medidas contundentes para liquidarlo por su -aún- presunto blanqueo de capitales. Lo paradójico es por tanto que el motivo de la intervención y liquidación fulminante de la entidad no se debe, al menos originalmente, a la temida insolvencia sino a prácticas delictivas de gran calado.

No obstante, no faltan conjeturas que apuntan hacia otras motivaciones de índole menos financieras o políticas, como apunta este artículo de ElConfidencial, este otro de lasfinanzascambian.com o una voz tan autorizada como la de Javier Cremades, presidente de Cremades & Calvo-Sotelo y presidente de International Financial Litigation Network (IFLN) en este demoledor artículo. De hecho resulta cuando menos extraño que el informe del Sepblac permaneciera en un cajón del Ministro De Guindos desde el pasado mes de Junio de 2014 hasta hace menos de un mes, cuando los hechos se precipitaron con la denuncia procedente de los EE.UU. Sobre todo teniendo en cuenta que dicho informe ya advertía de indicios de varios delitos de blanqueo ante la Fiscalía Anticorrupción, que no ha sido tramitado hasta que los EE.UU. han reclamado que se actúe. No estamos pues ante unos delitos o malas praxis que hayan pasado desapercibidas hasta hoy, sino de una sospecha e indicios que los organismos competentes detectaron ya en Junio del pasado año, pero que sorprendentemente obviaron hasta que la policía financiera norteamericana ha dado un golpe sobre la mesa. Sigue leyendo

Share

No es por no cobrar, es por no contabilizar.

Con la huída hacia delante de los bancos centrales y sus QE, la situación del endeudamiento del mundo desarrollado ha alcanzado cotas de surrealismo dignas de estudio. No solo por el tamaño jamás visto de los balances de la FED, BCE, BoE, BoJ, SNB, etc. sino sobre todo por la manipulación de las contabilidades, que se ha convertido ya en una macabra y peligrosísima norma.

Así pues, la insolvencia manifiesta de los Estados del sur de la Eurozona es el gigantesco elefante en la habitación de la Troika (hoy rebautizada como “las 3 instituciones”: UE, BCE y FMI) que todos esos acreedores ignoran sin el menor rubor. El caso más surrealista es el de Grecia, que con Syriza al frente de su gobierno está causando el pánico entre sus socios europeos. Y ese pánico no viene causado por la incapacidad del estado heleno para devolver su descomunal deuda -eso ya lo saben desde hace años- sino por la voluntad de su nuevo gobierno de reconocer de manera pública y manifiesta su insolvencia. ¿Por qué? Pues sencillamente porque reconocer que Grecia no va a poder pagar nunca, implica tener que asentar pérdidas en los balances contables de sus acreedores. Y eso sí que les da auténtico pánico, puesto que no está ni la banca europea ni los endeudamientos ni déficits presupuestarios del resto de países de la Eurozona como para contabilizar en estos momentos ni un solo euro de pérdidas adicionales. Sigue leyendo

Share

La CNMV se blinda ante un previsible colapso en la renta fija.

Según este comunicado emitido por la CNMV el pasado viernes, los fondos de inversión registrados en España para su comercialización, van a tener que publicar una serie de advertencias adicionales a las que marca la norma actual. Especialmente hace hincapié en los fondos de renta fija y en los fondos que establecen un objetivo de rentabilidad, sea ésta garantizada o no y estructurados. Dichas advertencias deberán constar tanto en el folleto de los fondos, como en el DFI (Datos Fundamentales para el Inversor) y en la IPP (Información pública Periódica. O sea, que nadie, ni inversores ni jueces, puedan decir que la CNMV es en absoluto responsable de las pérdidas que pueda tener en renta fija cualquier inversor en los próximos tiempos. Y es que ya le han visto las orejas al lobo cuando la CNMV se ha tenido que defender en estos últimos años de haber actuado con desidia, incompetencia y/o negligencia en el lastimoso tema de las preferentes. Sigue leyendo

Share

Los efectos secundarios de los Bancos Centrales ya están aquí.

various-central-banks

Era de esperar que la intervención de los Bancos Centrales no iba a ser inocua. Lo advertíamos hace poco más de un año y sus efectos ya están explotando en la cara de algunos. Si a esa masiva intervención jamás vista le añadimos un par de ingredientes más (virgencita, virgencita, que sólo sean un par…) como el complot de la OPEP para reventar a la baja el precio del petróleo, el conflicto en Ucrania o la radicalización del pretendido Estado Islámico en Oriente Medio (que afecta hasta el mismísimo París), la amplificación de los efectos secundarios de la intervención de los bancos centrales puede ser y será incontrolable.

Hoy en día estamos ya asistiendo a movimientos en las cotizaciones brutales, que no se corresponden en absoluto a un sistema financiero sano ni a correcciones o ajustes de excesos, sino más bien los delirios de un Sistema frankeinsteiniano capaz de cualquier cosa. Veamos algunos ejemplos muy significativos en las últimas semanas que, no obstante, han tenido paradójicamente hasta hoy unos efectos devastadores bastante localizados: Sigue leyendo

Share

¿Te ha tocado el Gordo de la Lotería? Las 5 primeras decisiones que debes tomar.

La mayoría de afortunados de premios de Lotería acaban perdiendo toda su fortuna en pocos años. Esta es una cuasi-ley universal que afecta a la inmensa mayoría de agraciados, ya que las decisiones equivocadas comienzan ya desde el minuto 1 después del sorteo. Veamos cómo se pueden evitar las malas decisiones en los primeros días o semanas después de ser elegidos por la diosa Fortuna. Las resumiremos en 5 decisiones esenciales y os las presentamos en el orden cronológico habitual en el que se deberían adoptar.

La primera regla de oro sería la de la máxima discreción. Cuanta menos gente sepa que nos ha tocado el Gordo o cualquier lotería primitiva, euromillones, etc. mejor, mucho mejor. No sólo por seguridad -que también- sino para evitar en la medida de lo posible convertirse en un reclamo tentador para estafadores, embaucadores y cazadores de inversión con y sin escrúpulos. Y en ese saco hay que meter también a los banqueros, que acecharán inmediatamente a sus presas en cuanto huelan la sangre del nuevo rico y su irresistible liquidez. No obstante, a algún banquero habrá que decírselo, ya que el décimo o décimos premiados deben ingresarse en un banco para su cobro y correspondiente retención del 20%, o sea la primera mordida fiscal del Estado. Pero ojo, Sigue leyendo

Share

El timo de los fondos perfilados

Esta es la última moda en las técnicas de abuso comisionista de la banca, y parece que llegó hace unos meses para quedarse entre los inversores más cándidos. Los fondos perfilados en definitiva son fondos de fondos cuyo criterio de selección es mantener una combinación de aproximadamente media docena de fondos que en su conjunto se adecuen al perfil inversor tipo: Agresivo, moderado, dinámico, conservador, etc. O sea, que en lugar de que el asesor de la entidad bancaria de turno recomiende a sus Clientes tener en cartera 4, 6 u 8 fondos determinados, sustituyendo unos por otros cuando lo considere necesario, le va a proponer comprar sólo uno, el perfilado. Y serán los gestores de éste quienes compran y vendan los que quieran en cada momento, sin que el inversor ni se entere. Sigue leyendo

Share

Renta Fija 2.0

La renta fija tradicional, en forma de bonos emitidos por Estados y empresas, está pasando por momentos muy complicados. El abuso de endeudamiento por parte de los países desarrollados -y cada vez más también los emergentes-, junto con la fabricación de dinero por parte de los bancos centrales a niveles jamás vistos, hace que la renta fija sea cada vez menos fiable en general. Si fabricamos dinero de la nada sin anclarlo a nada, la deuda se convierte en meros dígitos cuya solvencia queda cada vez más en entredicho, ya que los ingresos y la capacidad de generar flujos de dinero para devolverla quedan cada vez más ridículos respecto a la cantidad debida. Y eso ocurre tanto a las empresas como a los Estados de los llamados países desarollados.

Si además añadimos a ello una política sostenida durante años de tipos de interés a prácticamente cero, y unas facilidades de recompra de activos por parte de bancos centrales demenciales, tenemos como resultado que la deuda más solvente (sic) como la alemana o la estadounidense está en tipos negativos. Y como consecuencia, el resto de deuda de países paradójicamente hiperendeudados, también goza de unas primas de riesgo mínimas, es decir que pagan extraordinariamente poco por recibir dinero prestado. Sigue leyendo

Share